一周资本市场动态（2024.7.22~2024.7.28）

政策规则

1、国家发展改革委：支持优质企业借用中长期外债

7月23日，国家发展改革委网站发布《关于支持优质企业借用中长期外债 促进实体经济高质量发展的通知》。《通知》明确，积极支持行业地位显著、信用优良、对促进实体经济高质量发展具有带动引领作用的优质企业借用中长期外债。

《通知》提出，现阶段重点支持同时满足以下条件的企业：一是符合《企业中长期外债审核登记管理办法》（国家发展改革委2023年第56号令）等有关规定要求；二是生产经营符合国家宏观调控和产业政策；三是近一年营业收入规模排名行业前五，资产负债率等指标优于行业平均水平；四是企业国际信用评级为投资级（BBB-及以上）或国内信用评级为AAA；五是最近三年，未发生境内外债务违约且不存在处于持续状态的延迟支付本息事实；无重大违法违规行为，未纳入严重失信主体名单；财务报表未被注册会计师出具否定意见或无法表示意见，如被注册会计师出具保留意见的，保留意见所涉及事项的重大影响已经消除。《通知》自2024年7月29日起施行，有效期截至2029年7月29日。（来源：中国证券报）

2、中共中央：深化国资国企改革，推动国有资本和国有企业做强做优做大

7月26日，国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，针对落实党的二十届三中全会提到的涉及国资国企改革任务，国务院国资委副主任王宏志在发布会现场进行了解读。

王宏志表示，国有经济层面，主要是深入推进布局优化和结构调整，推动国有资本“三个集中”，即向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中；国有企业层面，主要是完善中国特色现代企业制度，建设更多世界一流企业；国资监管层面，主要是完善管理监督体制机制，强化战略协同，提高监管效能。同时，鼓励企业大胆试、大胆闯，结合实际推行一些差异化、个性化的改革举措，充分激发企业活力。王宏志还谈到，做强做优做大国有资本和国有企业，是深化国资国企改革的引领性目标。要坚持用改革的办法加快破除发展体制机制障碍，增强在重要行业领域的控制力、影响力。

同时，加快形成同新质生产力相适应的新型生产关系，弘扬优秀企业家精神和科学家精神，推动组织结构、经营机制、管理体系变革，促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚。此外，还包括坚持和加强党的全面领导、增强国有企业核心功能等方面内容。记者关注到，新一轮国企改革深化提升行动中有一项重点改革任务是促进国企、民企协同发展。王宏志表示，坚持“两个毫不动摇”，是我国基本经济制度的重要内容，也是我们的制度优势所在。大家都有一个共识，就是无论国企、民企，都是国民经济的重要主体，功能作用都很突出，都不可或缺、不可替代。对国企、民企的协同发展，国务院国资委一直都非常重视，专门制定了相关工作方案，指导推动国企与民企深化合作、取长补短、相互促进，取得了良好成效。

国务院国资委企业改革局局长林庆苗介绍，进一步发挥国有企业引领带动作用，促进国企民企协同发展，是国企改革深化提升行动的重点任务，也是构建高水平社会主义市场经济体制的重要基石。王宏志介绍，过去十多年，中央企业的资产、收入、利润都有了大幅提升，累计上缴税费约占全国税收收入的七分之一，此外还上交了国有资本收益1.5万亿元、向社保基金划转国有资本1.2万亿元。同时，2023年完成固定资产投资5.1万亿元，同比增长11.4%，高于全社会固定资产投资增速8.4个百分点，为稳定社会预期注入了信心。另外，中央企业提供了全国接近100%的基础电信服务、96%的电网覆盖、67%的炼油产能、54%的电力装机、25%的煤炭产量，是维护能源资源和粮食安全的重要力量；在服务国家区域重大战略中积极作为，全力参与西部大开发、东北振兴、中部崛起、东部率先发展，有效助力雄安新区、横琴粤澳深度合作区等建设；同时，积极拓展国际化业务布局，有力促进了我国技术、装备、产品等成体系走出去。

王宏志表示，下一步，将聚焦提升“五个价值”，推动企业进一步履行好功能使命。分别是：提升增加值，提高企业对GDP的总体贡献，开展国有经济增加值核算；提升功能价值，推动建立国有企业履行战略使命评价制度，更加科学地衡量企业的经营效率和综合贡献；提升经济增加值，强化“先算再投”的意识和习惯，优化国有资本投向和布局，增强价值创造能力；提升战略性新兴产业收入和增加值占比，加快转向创新驱动的内涵式增长；提升品牌价值，培育更多质量卓越、优势明显、拥有自主知识产权的央企品牌，擦亮中央企业的金字招牌。（来源：中国证券报）

3、中共中央：深化财税体制改革，适当加强中央事权、提高中央财政支出比例

7月21日，财政是国家治理的基础和重要支柱，当前，新一轮财税体制改革如何推进备受关注。21日发布的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》围绕深化财税体制改革，从健全预算制度、健全税收制度、完善中央和地方财政关系等方面作出重要部署。

习近平总书记在关于决定的说明中指明了深化财税体制改革的重要方向：“统筹推进财税体制改革，增加地方自主财力，拓展地方税源，合理扩大地方政府专项债券支持范围，适当加强中央事权、提高中央财政支出比例。”“此次部署的新一轮财税体制改革，与党的十八届三中全会相关部署一脉相承，并瞄准建立健全与中国式现代化相适应的财政制度。”中国社会科学院财政税收研究中心主任杨志勇说，决定的部署体现了系统改革的要求，将为完善宏观经济治理体系、更好发挥财政职能作用提供坚实制度保障。

围绕健全预算制度，决定提出“把依托行政权力、政府信用、国有资源资产获取的收入全部纳入政府预算管理”“完善国有资本经营预算和绩效评价制度”“深化零基预算改革”等。围绕优化税制结构，决定提出“研究同新业态相适应的税收制度”“健全直接税体系，完善综合和分类相结合的个人所得税制度”等，着力健全有利于高质量发展、社会公平、市场统一的税收制度。

完善央地财政关系是改革的重点和难点。决定提出“建立权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系”，明确“增加地方自主财力，拓展地方税源”“推进消费税征收环节后移并稳步下划地方”“合理扩大地方政府专项债券支持范围”“适当加强中央事权、提高中央财政支出比例”等一系列改革举措。“聚焦央地财政关系，此次改革在强调中央事权责任和中央支出责任的同时，注重推动地方财政收入规范和地方财源建设，促进中央事权的实现更加规范，促进地方更好聚焦地方治理。”杨志勇说。（来源：新华社）

4、完善强监管严监管机制 推动上市公司高质量发展

《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》就提高上市公司质量进行了一系列部署，明确提出“强化上市公司监管和退市制度，建立增强资本市场内在稳定性长效机制，完善大股东、实际控制人行为规范约束机制，完善上市公司分红激励约束机制”“健全投资者保护机制”等安排。

上市公司质量是决定资本市场投资价值的关键性因素。受访专家认为，强化上市公司监管，有助于实现上市公司质量和投资价值的“双提升”，进一步增强投资者的获得感，进而推动资本市场高质量发展，也有助于促进资本市场功能发挥，提升市场资源配置效率和服务实体经济能力。中关村国睿金融与产业发展研究会会长、中国上市公司协会学术顾问委员会委员程凤朝认为，随着我国资本市场发展壮大，上市公司数量显著增多、质量持续提升，在促进国民经济发展中的作用日益凸显。但不可否认的是，A股市场过去存在的财务造假案例严重损害了资本市场的公正性和透明度，削弱了投资者的信心。部分上市公司长期存在重融资、轻回报现象，市场对于投资者的保护机制同样有所欠缺。

今年以来，监管部门从发行监管、上市公司监管、退市监管、证券公司监管、交易监管等多方面修订配套规则，资本市场“1+N”政策体系加速落地，进一步健全基础制度体系。同时监管部门以“零容忍”的态度严厉惩治各类违法违规行为，以今年上半年为例，同花顺数据显示，A股受到监管处罚的上市公司数量超过600家，累计处罚金额近2.6亿元。“只有加强对上市公司监管，才能提高保护投资者权益的有效性，为投资者的投资活动提供更安全、公平、有效的市场制度环境。”同享科技董事长陆利斌表示。

在保护投资者权益方面，程凤朝建议，要加强投资者教育，树立理性投资、价值投资、长期投资理念，摒弃“短平快”思想和跟风炒作；借助大数据和人工智能技术，从公司治理、外部监督、创利能力、价值再造、产品销售、竞争态势、资产资本结构、内部控制到企业文化，全方位、立体式审视上市公司健康状况，鼓励投资行业头部企业；增加信息披露透明度，减少晦涩语言和过于专业语言，让广大中小投资者“读懂”上市公司；建立有效的投资者补偿机制，为因公司违法行为受损的投资者提供补救措施。（来源：上海证券报）

宏观经济

1、美债收益率曲线走向正常化 市场博弈利差反转交易

美债收益率曲线的形态和走势正成为市场关注的焦点。近期，美国30年期国债收益率自今年1月以来首次高于2年期收益率。业内人士表示，这预示着美债收益率曲线正常化的路径正在开启。市场人士预计，长端美债走势存在较大的不确定性，建议做陡美债收益率曲线。同时，市场开始博弈利差反转交易，关注2年期和10年期美债利差倒挂的反转机会。5月以来，随着美国通胀压力缓解以及就业市场降温，市场对美联储年内降息预期增强，并带动美债收益率震荡下行。6月CPI数据公布后，降息预期进一步升温。

截至7月21日，10年期美债收益率报4.239%，2年期美债收益率报4.515%，皆为近期低点。美债收益率下行的背后，是美国一系列经济数据的提振。7月5日，美国劳工统计局发布数据显示，4月非农新增就业人数从16.5万人修正至10.8万人；5月非农新增就业人数从27.2万人修正至21.8万人。修正后，4月和5月新增就业人数合计较修正前减少11.1万人。美国劳工统计局7月11日发布的数据则显示，6月，消费者价格指数（CPI）同比上涨3.0%，涨幅较上月收窄0.3个百分点，环比意外下降0.1%，增速比上月放缓0.1个百分点。随着投资者重新评估美联储今年可能降息的时间点，长期债券ETF市场出现显著资金流入。6月末，贝莱德旗下规模达540亿美元的20年期以上美国国债ETF-iShares（TLT）基金创下了自2002年成立以来单日最大资金流入纪录。

不过，市场仍有观点认为，美债收益率存在反弹可能。中金公司固定收益部董事总经理陈健恒就认为，当前美国经济动能边际上确实有所转弱，通胀大方向也仍是回落，但短期来看经济韧性或未完全消失，同时通胀也存在出现反复的可能性。相比之下，当前市场对于年内美联储降息的预期显得较强，甚至存在“过度反应”的可能性，而这反过来又可能阶段性加强美国经济和通胀韧性，进而延缓其进一步下行。在此情况下，短期内市场降息预期或可能出现调整，那么美债收益率也会随之阶段性反弹。“我们认为，当前美国经济、美国通胀以及美债利率都在震荡寻顶，若拉长时间来看其下行趋势均较明确，但短期内或仍有反复。”陈健恒说。（来源：上海证券报）

2、六家国有大行集体下调人民币存款利率

7月25日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六家国有大行集体下调人民币存款挂牌利率。六家国有大行的活期存款、定期存款、协定存款、通知存款等多个存款产品利率均有不同程度调降，降幅在5个基点至20个基点不等。具体来看，活期存款利率方面，六家国有大行的利率均调降5个基点至0.15%。

定期存款（整存整取）利率方面，六家国有大行不同期限的定期存款利率均有所调降。工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行的三个月期、半年期、一年期的定期存款（整存整取）利率均下降10个基点，分别降至1.05%、1.25%、1.35%。邮储银行的三个月期、半年期、一年期的定期存款（整存整取）利率则分别降至1.05%、1.26%、1.38%。六家国有大行的两年期、三年期、五年期定期存款（整存整取）利率均调降20个基点，分别降至1.45%、1.75%、1.80%。五年期定期存款（整存整取）利率已告别“2字头”。

另外，六家国有大行一年期、三年期、五年期的零存整取、整存零取、存本取息定期存款也均有所调降。协定存款利率方面，工商银行、农业银行、中国银行、交通银行、邮储银行均调降10个基点至0.60%。一天期、七天期通知存款利率方面，六家国有大行均调降10个基点至0.15%、0.70%。业内认为，此次国有大行集体调降存款挂牌利率后，预计全国性股份制银行和中小银行将陆续跟进，存款利率市场化程度将进一步提升。中信证券首席经济学家明明表示，国有大行调降存款利率有助于降低负债端成本，缓解净息差压力，提高盈利能力。同时，降低存款利率可以为贷款利率下调创造空间，进一步降低实体经济的融资成本，支持企业融资。此外，存款利率下调可能会促使部分居民将资金从银行存款转向其他投资渠道，理财债基等低风险产品有望迎来增量资金。

在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，在银行机构支持实体经济的背景下，贷款利率显著下行，但银行的负债成本保持相对刚性，净息差持续承压，银行经营压力随之加大。加之当前存款定期化趋势明显，长期限存款和部分特殊存款产品付息成本偏高，银行压降高成本存款的动力较强。近日LPR（贷款市场报价利率）下降后，国有大行顺势调整存款利率，也有利于推动利率市场化。“后续降息空间取决于市场利率变化、实体经济融资需求和银行经营状况等多重因素。”田利辉表示。（来源：上海证券日报）

3、央行月内二度投放MLF 中标利率下降20个基点

紧随公开市场7天期逆回购操作利率（以下简称“7天期逆回购利率”）、贷款市场报价利率（LPR）下降脚步，中国人民银行（以下简称“央行”）在7月25日以利率招标方式开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，其中MLF中标利率为2.3%，较7月15日的MLF中标利率下降20个基点。央行再度降息，人民币汇率快速升值。截至7月25日18时30分，在岸、离岸人民币兑美元汇率已双双升破7.21关口，日内涨幅均超过500个基点。市场观点认为，人民币汇率走势受益于近期日元显著升值，也进一步减少了央行实施货币政策的约束。接近央行人士向证券时报记者表示，在按惯例每月15日开展一次MLF操作的基础上，央行在7月25日又增加一次MLF操作，加之前期已宣布视情况开展临时正、逆回购操作，表明央行保持流动性合理充裕，巩固经济回升向好的态度坚决。从实际效果看，本次MLF利率适度下行，较好弥合了与同业存单等市场利率的差异。MLF操作安排在LPR报价后，还体现出央行淡化MLF政策利率色彩的意图。

临近月末时点，金融机构流动性需求明显增加，央行再度开展2000亿元MLF操作恰逢其时。月内二度操作后，央行在7月实现MLF净投放1970亿元。接近央行人士指出，此次增加MLF操作满足了金融机构的中长期资金需求。近期，货币市场利率上行压力逐渐显现，7月24日银行间隔夜质押回购加权平均利率（DR001）和7天质押回购加权平均利率（DR007）较7月22日央行降息当天分别高9个和4个基点。央行明确，此次操作是为“维护月末银行体系流动性合理充裕”。Wind数据显示，8月15日将有4010亿元MLF到期。部分MLF参与机构的交易员提到，他们在此次需求报送中前瞻考虑了下个月的到期量，甚至考虑了央行可能的卖出国债操作。“央行此次MLF操作或与7月下半月以来银行体系流动性持续偏紧有一定关联。”东方金诚首席宏观分析师王青对记者说，考虑到MLF操作主要用来调节银行体系中长期流动性，而且每月操作一次，通常能够满足银行体系的流动性需求和政策调整需要。由此，尚不能确定未来月内二度开展MLF操作是否成为常态。民生银行首席经济学家温彬向记者指出，考虑到存量MLF仍在15日前后到期，以及月中还将面临税期等其他影响因素，若未来MLF操作均延后至每个月的25日开展，金融机构或将面临流动性管理的新考验。

MLF操作安排在LPR报价后，还体现出央行淡化MLF政策利率色彩的意图。7月15日在MLF中标利率维持不变的情况下，LPR跟随7天期逆回购利率等幅下行，已表明LPR转向更多参考短期政策利率。业内专家分析，近期一系列利率政策调整，可以看出央行正在积极推进货币政策调控框架转型。温彬表示，近期一系列降息政策“组合拳”的落地，表明稳增长已成为当前政策首要目标，既释放了稳经济的信号，助力提振市场信心，也进一步明晰了未来的货币政策调控框架，有助于不断提升调控的精准性和有效性。（来源：证券时报）

资本市场

1、完善规模指数体系 上交所将推上证科创板200指数

7月21日，上海证券交易所和中证指数公司联合发布公告称，将于8月20日发布上证科创板200指数（以下简称“科创200指数”）。科创200指数从科创板中选取市值偏小且流动性较好的200只证券作为样本，与上证科创板50成份指数、上证科创板100指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。科创板自2019年7月开市以来，充分发挥服务高水平科技自立自强战略性平台的作用，持续打造培育新质生产力的“主阵地”，对我国科技自立自强、科技创新发展起到了重要的作用。

截至2024年7月19日，科创板上市公司数量已达573家，总市值近5万亿元。科创板的设立为科技创新企业提供了强大的资本支撑，5年累计融资超过1万亿元。随着上市公司数量稳步提升，投资者对科创板不同市值规模上市公司的投资需求与日俱增，在此背景下，上交所在科创板开市五周年之际研究推出上证科创板200指数。科创200指数与科创50、科创100形成差异化定位，进一步丰富了科创板规模指数体系。以最新一期样本为例，市值规模方面，科创200指数样本过去一年日均市值中位数约为50亿元，市值规模在100亿元以下的样本占比约94%，与科创50样本310亿元、科创100样本130亿元的市值中位数形成互补，共同做好科技金融、普惠金融大文章。

行业分布方面，科创200指数在机械制造、电子、医药医疗等行业占比较高，合计权重约49.04%，与科创50、科创100形成良好互补。研发投入与业绩成长性方面，科创200指数样本公司2023年合计研发投入419亿元，同比增长16%，营业收入同比增长22.14%，研发投入与营业收入同比增速均高于科创板市场平均水平。近年来，上交所积极助力投资端改革，推动指数化投资发展，不断丰富科创板指数品种。截至目前已发布20余条科创板指数，构建了覆盖规模、主题、策略等类型的科创板指数体系，多维度表征科创板证券的整体表现。

目前，境内外相关科创指数产品跟踪规模超1500亿元，其中科创50、科创100两条宽基指数的产品规模占比超过90%，有效引导资金支持“硬科技”发展，增强资本市场对提高我国关键核心技术创新能力的服务水平。科创200指数的推出，将进一步提升科创板规模系列指数对科创板市场的覆盖度，与科创50、科创100指数样本合计总市值占科创板上市公司总市值的比例约88%，可为投资者提供更多元化基准参考和投资工具。（来源：证券时报）

2、中共中央：健全投资和融资相协调的资本市场功能，促进资本市场健康稳定发展

新华社7月21日发布《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》。深化金融体制改革。加快完善中央银行制度，畅通货币政策传导机制。积极发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，加强对重大战略、重点领域、薄弱环节的优质金融服务。完善金融机构定位和治理，健全服务实体经济的激励约束机制。发展多元股权融资，加快多层次债券市场发展，提高直接融资比重。优化国有金融资本管理体制。

健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展。支持长期资金入市。提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度。建立增强资本市场内在稳定性长效机制。完善大股东、实际控制人行为规范约束机制。完善上市公司分红激励约束机制。健全投资者保护机制。推动区域性股权市场规则对接、标准统一。

制定金融法。完善金融监管体系，依法将所有金融活动纳入监管，强化监管责任和问责制度，加强中央和地方监管协同。建设安全高效的金融基础设施，统一金融市场登记托管、结算清算规则制度，建立风险早期纠正硬约束制度，筑牢有效防控系统性风险的金融稳定保障体系。健全金融消费者保护和打击非法金融活动机制，构建产业资本和金融资本“防火墙”。推动金融高水平开放，稳慎扎实推进人民币国际化，发展人民币离岸市场。稳妥推进数字人民币研发和应用。加快建设上海国际金融中心。完善准入前国民待遇加负面清单管理模式，支持符合条件的外资机构参与金融业务试点。稳慎拓展金融市场互联互通，优化合格境外投资者制度。推进自主可控的跨境支付体系建设，强化开放条件下金融安全机制。建立统一的全口径外债监管体系。积极参与国际金融治理。（来源：新华社）

3、8月19日起调整！沪深港通交易信披机制迎来变化

7月26日晚，沪深交易所发布公告称，决定自8月19日起调整沪深港通交易信息披露机制。

沪股通和深股通方面，第一，每个沪股通和深股通交易日收市后，公布当日沪股通和深股通成交总额及总成交笔数、ETF成交总额、前十大成交活跃证券名单及其成交总额，并按月度、年度公布前述数据的汇总情况。第二，每季度第五个沪股通、深股通交易日公布上季度末单只证券的沪股通、深股通投资者合计持有数量。

港股通方面，第一，在交易时间内，港股通当日额度剩余30%以上时，显示额度充足；当日额度剩余低于30%时，实时公布港股通每日额度余额。第二，每个港股通交易日收市后，公布当日港股通买入成交金额及笔数、卖出成交金额及笔数、成交总额及总成交笔数，ETF成交总额，前十大成交活跃证券名单及其买入成交金额、卖出成交金额、成交总额，并按月度、年度公布前述数据的汇总情况。第三，每个港股通交易日收市后，公布单只证券的港股通投资者合计持有数量。（来源：中国证券报）

碳圈热点

1、生态环境部：加快将钢铁、水泥、铝冶炼等重点排放行业纳入全国碳市场

截至7月15日，全国碳市场碳配额累计成交量达4.65亿吨，累计成交额近270亿元。7月21日举行的“中国碳市场大会2024·武汉”上，生态环境部部长黄润秋致辞中表示，碳市场运行总体平稳有序，将稳步扩大行业覆盖范围，加快将钢铁、水泥、铝冶炼等重点排放行业纳入全国碳市场。

2021年7月启动上线交易的全国碳排放权交易市场，已顺利完成两个履约周期建设运行，覆盖年二氧化碳排放量51亿吨，占全国排放总量的40%以上，是覆盖排放量最大的市场。会议同期发布的《全国碳市场发展报告（2024）》显示，全国碳排放权交易市场第二个履约周期碳排放配额累计成交量和成交额较第一个履约周期分别上涨47.01%和125.26%。2024年上半年，月均成交量达366.82万吨，同比上涨174.90%。2023年全国火电碳排放强度相比2018年下降2.38%，电力碳排放强度相比2018年下降8.78%。

继全国碳排放权交易市场之后，2024年1月，全国温室气体自愿减排交易市场正式启动，成为我国推出的又一助力实现碳达峰碳中和目标的重要市场政策工具。两个碳市场既各有侧重、独立运行又互补衔接、互联互通，共同构成了全国碳市场体系。

黄润秋表示，未来将加快推进全国碳市场各项建设工作，加快将钢铁、水泥、铝冶炼等重点排放行业纳入全国碳排放权交易市场，持续强化数据质量管理，逐步推行配额有偿分配，不断丰富交易主体、交易品种和交易方式，研究探索碳金融活动的可行路径，充分发挥碳市场推动低成本温室气体减排功能，助力实现碳达峰碳中和目标。（来源：财联社）

（采编：新艳）